써나가기
미국 장기 국채 ETF - TLT 본문
많은 사람들에게 미국 채권에 대해 물어보면 대부분 알고 있을 장기 국채 ETF인 TLT를 알아보겠습니다.
운용사는 Blackrock이고, 현재 운용 보수는 0.15%로 좀 비싼 편입니다. 분배금(배당금)은 1.7%로 조금 낮은 편이지만 월배당이라는 게 괜찮은 점으로 보입니다. 은행에 예, 적금하는 것보다 수익률이나 이자를 봤을 때 훨씬 나아 보입니다.
상위 10개 채권으로 봤는데 이름은 다 똑같고 색깔과 비율만 조금씩 다르게 나타납니다. 미국 장기 국채이기 때문에 100% 미국의 채권인 것이고, 이름이 다 같아 보이는 이유는 이자와 기간만 다르기 때문입니다.
비중별로 나타낸 모습입니다. 1위 2048년 만기 채권, 2위 2046년 만기 채권, 3위 2044년 만기 채권 등이 있습니다. 같은 연도라도 월이 다른 경우도 여러 개가 보입니다.
이해를 돕기 위해 나스닥 기술주 ETF인 QQQ를 같이 보겠습니다. 장기 국채인 IShares 20+ TLT는 초록색, 포트폴리오 1은 QQQ 70 : TLT 40, 포트폴리오 2는 QQQ 60 : TLT 40, 포트폴리오 3은 QQQ 100의 비율로 포트폴리오를 구성했습니다. 수익률만 놓고 봤을 때는 QQQ와 TLT의 결과가 아주 극명하게 차이가 납니다. 상대적으로 채권의 수익률은 낮고, 주식의 수익률은 높습니다.
눈여겨봐야 할 곳은 2008년 리먼 브라더스(서브프라임 모기지) 사태입니다. QQQ의 경우 바닥을 뚫고 들어갈 기세입니다. 반면, 같은 시기에 TLT는 QQQ가 빠지는 순간 뾰족하게 치고 올라옵니다. TLT는 안전자산으로 시장이 불안하거나 경제 침체가 올 때 가격이 급상승합니다. 주식의 변동성에 역변동성을 걸어 바닥까지 가지는 않게끔 해주는 안전장치입니다. 비율을 조정한 포트폴리오 1과 2를 보시면 하락하다가 더 이상 내려가지 않고 뾰족하게 올라옵니다.
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2003 ~ 2020 |
포트폴리오 1 QQQ 70 : TLT 30 |
포트폴리오 2 QQQ 60 : TLT 40 |
포트폴리오 3 QQQ |
IShares 20+ TLT |
| CAGR : 연간수익률 | 12.91% | 12.45% | 13.54% | 7.41% |
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Max.Drawdown(MDD) : 최대하락점 2008년 리먼 브라더스(서브프라임 모기지) |
-29.54% | -22.70% | -49.74% |
-21.80% |
여러 수치가 있지만 보기 편하게 CAGR(연간수익률)과 Max.Drawdown(MDD, 최대하락점)만 가지고 알아보겠습니다. CAGR은 TLT를 제외한 세 포트폴리오는 12~13%로 조금의 차이가 있습니다. 주식과 채권을 일정 비중으로 포트폴리오를 구성했지만 수익률에서 큰 차이는 안 보입니다. TLT는 7.41%로 상대적으로 낮은 수치입니다.
이제 중요한 MDD를 보면 TLT의 유무가 확실히 드러납니다. QQQ 100으로 채워진 포트폴리오 3은 무려 -49.74%로 무려 절반의 손실이 일어났습니다. 반면 포트폴리오 1은 -29.54%, 2는 -22.70%로 포트폴리오 2는 QQQ 100의 절반에도 못 미치는 MDD가 나옵니다. 하지만 안전자산이라는 TLT도 -21.80%를 기록하는데, 이는 경기 침체에서 국채가 상승하다가 양적완화의 시행에 따른 것으로 보면 됩니다.
MDD가 중요한 점은 투자자가 버텨야 할 점이라는 것입니다. 수익률도 물론 중요한 점이지만 그만큼이 중요한 게 MDD입니다. 매도하기 전까지는 실질적인 손실이 일어난 것은 아니지만 -50%를 심리적으로 견딜 수가 있느냐 없느냐가 중요합니다. 예를 들면 100만 원일 때 -50만 원은 수업료라 생각하고 버틸 수 있습니다. 1000만 원일 때 -500만 원도 마음이 아프고 힘들지만 버틸 수 있습니다. 1억 일 때 -5000만 원은 버틸 수 있을까요? 그 이상은 어떨까요?
2020년 4월 3일 금요일에 $168.50로 장을 마감했습니다. 코로나 때문에 주가가 요동을 치니 덩달아 채권도 요동칩니다. 한참 오른 가격 때라 매수하기 부담스러운 시점일 수도 있습니다. 하지만 주식과 채권이 같이 있는 포트폴리오를 매수한다고 생각하시면 주식은 떨어졌고, 채권은 올라갔으니 그리 비싸게만 볼 것은 아닙니다. 4월 5일 기준 미국의 확진자는 300,000명을 돌파했고 사망자도 8,000명을 넘어섰습니다.
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