써나가기
미국 장기 국채 ETF - SPTL 본문
가장 많이 알려진 장기 국채 ETF로는 TLT가 있습니다. 같은 장기 국채이지만 상대적으로 가격이 저렴해 분할 매수가 쉬운 ETF인 SPTL을 알아보도록 하겠습니다.
운용사는 SPDR이고, 현재 운용 보수는 0.06%로 아주 저렴합니다. 분배금(배당금)은 1.9%으로 괜찮고 월배당입니다. 이 정도면 은행에 예, 적금을 하는 것보다는 안전자산인 채권에 넣는 게 수익률이나 분배금으로나 이득일 듯합니다.
SPTL의 상위 10개 채권입니다. 당연하게 100% 미국 채권입니다. 이름이 같은 이유는 저 뒤에 보이지 않는 부분에 이자와 기간만 다르기 때문에 저렇게 색깔만 다르게 보입니다.
비중별로 나열한 것입니다. TLT와는 다르게 거의 균등하게 분배되어 있는 모습입니다. 1위 2048년 만기 채권, 2위 2049년 채권, 3위 2049년 만기 채권입니다. 연도는 같지만 월이 다른 경우가 많습니다. 2048, 2049, 2044년 이렇게 구성되어 있습니다.
적절한 비교와 예시를 위해 나스닥 기술주인 QQQ와 대표적인 미국 장기 국채 ETF인 TLT와 함께 알아보겠습니다. 포트폴리오 1은 QQQ 60 : TLT 40, 포트폴리오 2는 QQQ 60 : SPTL 40, 포트폴리오 3은 QQQ 그리고 SPDR ETF인 SPTL입니다. 2008년 리먼 브라더스(서브프라임 모기지) 사태 때를 보시면 QQQ는 급격한 하락을 맞이 하는데, 약 -50%의 손실이 발생합니다. 반면 채권과 주식이 일정 비율인 포트폴리오 1, 2는 QQQ에 비하면 작은 하락 후 반등을 하는 모습입니다. 장기 국채인 SPTL은 하락장에 빛을 발하며 뾰족하게 솟았다가 조금씩 내려옵니다.
2020년 현재를 보시면 코로나 사태로 순수한 주식인 QQQ는 주가가 많이 떨어졌지만 SPTL은 솟아올랐습니다. 주식과 채권 60 : 40의 포트폴리오 1,2는 큰 변동성 없이 꾸준히 우상향하고 있는 모습입니다. 헷지의 중요함을 생각해야 합니다. 헷지로 채권을 넣어도 수익률은 비슷하지만 변동성은 2배 혹은 3배가 될 수도 있습니다. 강제로 레버리지나 인버스가 됩니다.
| 2008 ~ 2020 |
포트폴리오 1 QQQ 60 : SPTL 40 |
포트폴리오 2 QQQ 60 : TLT 40 |
포트폴리오 3 QQQ 100 |
SPDR 장기 국채 SPTL |
| CAGR : 연간수익률 | 12.06% | 12.41% | 12.37% | 7.93% |
|
Max.Drawdown(MDD) : 최대하락점 2008년 리먼 브라더스(서브프라임 모기지) |
-22.42% | -20.51% | -46.06% | -16.59% |
간편하게 CAGR(연간수익률)과 Max.Drawdown(MDD, 최대하락점) 두 가지 수치를 보겠습니다. CAGR은 QQQ와 TLT의 조합인 포트폴리오 2가 12.41%로 포트폴리오 3의 QQQ 12.37%를 조금 더 높은 수익률을 나타냈습니다. 순수한 주식보다는 채권과 주식이 일정 비율로 자산 배분된 포트폴리오가 더 좋다는 게 증명됩니다.
투자자의 심리적 저항점인 MDD를 보자면 포트폴리오 3의 QQQ 100은 무려 -46.06%를 기록합니다. 엄청난 손실입니다. 1억을 투자했었다면 4600만 원의 손실이 발생한 것입니다. 포트폴리오 1 QQQ 60 : SPTL 40은 -22.42%, 포트폴리오 2 QQQ 60 : TLT 40은 -20.51% 그리고 장기 채권인 SPTL은 -16.59%가 됩니다. 주식의 변동성에 가장 큰 헷지인 채권, 그중 장기 채권을 들어야 할 이유는 위의 수치로 충분히 나타납니다.
TLT와 SPTL의 차이점이 보이는데 같은 비율로 포트폴리오를 구성했지만 CAGR은 TLT가 0.35% 앞서고, MDD도 TLT가 1.91% 높은 수치를 나타내 더 나은 수익률과 MDD 방어율을 보입니다.
포트폴리오 1 TLT와 SPTL입니다. 2008년 리먼 브라더스(서브프라임 모기지) 사태 때와 그 후를 보시면 TLT가 더 상대적으로 높게 치솟고, 깊게 빠지는 모습이 보입니다. 이는 TLT가 시장의 변동성에 대해 더 민감하게 반응하여 위의 CAGR과 MDD 수치가 SPTL에 비해 좋은 수치가 나오는 것입니다.
수치로 보시면 확실히 그 차이점이 보입니다. CAGR은 포트폴리오 1 TLT 8.03%, SPTL 7.93%로 큰 차이는 없습니다. 하지만 MDD는 TLT -21.80%, SPTL -16.59%입니다. 약 5%의 차이가 납니다. 단순 채권투자만 했을 경우는 SPTL이 좋겠지만 주식과 같이 포트폴리오를 구성할 경우에는 그에 대한 헷지로는 TLT가 더 적합하다 볼 수 있습니다.
2020년 4월 9일 목요일에 $47.34로 장을 마감했습니다. 이번에 특별히 목요일에 장이 마감된 이유는 금요일이 Good friday로 예수님이 돌아가신 날을 추모하는 날이라 휴장입니다. 코로나로 인해 주식 가격이 떨어진만큼 채권 가격이 많이 상승을 했습니다. 얼마 전에 비하면 변동성은 조금 줄고 반등하는 듯한 모습을 보이고 있습니다. 4월 12일 기준 현재 미국의 확진자는 533,115명 사망자는 20,580명으로 늘어나고 있으며 그 뒤로 서유럽 국가인 스페인, 이탈리아, 프랑스, 독일 순으로 많은 수의 코로나 피해자가 나오고 있습니다.
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